1268.異次元緩和は日銀が財政をファイナンスする装置ではないか

今日も日経平均株価は大幅続落しました。中国に連れ安してしまいます。中国があのような状態では世界の株価は当分立ち直れないだろうし、日本株も上がる材料が見当たりません。さて、8/25付けの日経3面に日銀の国債保有に関する記事が掲載されました。わかってはいたものの、活字を読んで再確認させられると暗澹たる気持ちになってしまいます。

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日銀の国債保有残高が初めて300兆円を突破した。市場に流通する国債のうち、日銀が保有する比率は3割に達したもようだ。（中略） 日銀は長期国債の保有残高が年80兆円のペースで増えるよう、市場から買い入れている。モルガン・スタンレーMUFG証券の杉崎弘一氏は「日銀が現在のペースで国債を買い続ければ、2017～2018年には流動性低下の弊害が出てくる」とみている。末沢氏も「2018年末には日銀の保有比率が5割を超えて、保有額もGDPを上回る可能性がある。経済成長と両立した財政再建の重要性が増している」と指摘する。
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日銀は何のためにこんなことをやっているのでしょうか。デフレ脱却のためだったはずです。2％のインフレ目標を決め、それが達成できるため大胆な量的緩和（異次元緩和）をやっていく。「流通しているおカネが減ればデフレになり、増えればインフレになる、つまり、デフレを終息させるには大規模な金融緩和をやって、市場のおカネの量を増やす必要がある」 と経済学の教科書には書いてあります。「量的緩和」とは、政策誘導金利以外の金融緩和政策のことをいうわけですが、その金融政策がまったく効かなくなっています。

岩田規久男日銀副総裁は、学習院大学教授時代の著書「日本銀行　デフレの番人（日本経済新聞社/2012.6.8初版）」の中で、「予想インフレ率を2%に引き上げるためにはマネタリー・ベースを増やさなければならない。マネタリー・ベースを増やす最も適切な手段は長期国債を購入する買いオペである」と説いています。さらに、「2012年3月における日銀保有の長期国債残高112兆円に99兆円の追加購入を加えると日銀の国債保有は211兆円となり、これは長期国債発行残高（2011年3月末）の28％に相当する」要するにこれが2％のインフレを達成するために必要なマネタリー・ベースだと説いているのです。

岩田さん、どうしてくれるんですか。計算どおりにはなっていないじゃないですか。今や、日銀が市場で片っ端から国債を買い上げているので、市中に出回る国債が不足して価格が上昇している （金利は低下）。国債は品薄状態です。ここまでやっても2％のインフレを達成できないのなら、もっともっと国の借金を吸い上げれば良い。極端なことをいえば全部、日銀が肩代わりしてくれてもいい。それって、永久国債とどこが違うんでしょうか。国債の償還財源に、お札を刷り散らしているわけではない。どこの国にも迷惑はかけていない。日本の国債は基本的に国内で消化するしかない。しかし、どこまで日銀が国債を買い続ければ爆発するのか。閾値はどこなのか。やがて危なくなるぞ、というのはわかっていても誰も答えは出せない。政府はひょっとして「打ち出の小槌」か「カネのなる木」を見つけた気になっているのでしょうか。