1366.ポスト・アベノミクスのFTPL(シムズ理論)は危険かも |
先週1/25に、名目3%の成長でも、2020年度の財政健全化目標の達成は困難で、8.3兆円の赤字になる、との記事が流れました。記事の扱いは大きかったのですが、市場ではスルーされた形になり、あまり反応はありませんでした。ただ、政府としては何か次なる目標なり、別の経済政策を考えなければなりません。
日経1/29付けには、「内閣官房参与の浜田宏一氏は、クリストファー・シムズ博士(プリンストン大教授、2011年ノーベル経済学賞受賞)の講演を聴き、「目からウロコが落ちた」と評して、「ポストアベノミクス」の政策運営に影響を与えつつある」との記事が掲載されました。浜田氏は、2月中にシムズ博士を日本に呼び、安倍首相に会わせる予定だそうです。C.シムズ博士によるFTPL(通称シムズ理論)に関して、先週末に読売と日経が博士とのインタビュー記事を掲載しています。今後、ブームに火がつくかもしれません。浜田氏をはじめ、リフレ派がなだれをうって、シムズ理論に傾倒しはじめたそうですから、日本政府も採用を検討するかもしれない。今の日本にとって、あまりにも都合がいい理論だからです。しかし、増税を封印される財務官僚は激しく抵抗するかもしれない。
シムズ理論を日本に適用する場合、要約すると、以下のようになります。(日経の1/19版から引用)
●日本のように政策金利が下がってゼロ金利になると金融政策で物価をコントロールすることは無理。
●ゼロ金利制約下で物価上昇を実現できるのは、中央銀行ではなく財政をつかさどる政府だ。政府がインフレを起こすには、むしろ増税での財政再建を棚上げしなくてはならない。
●政府のトップが『インフレを起こす準備ができている。それを債務返済に使う』と言えば、人々の予想を十分に変えることができる。
●今は投資家にとって政府債務の魅力が強すぎる。投資家は安全を欲しており、国債が最大の投資先だ。この資金の流れを民間投資に向けるには、人々が『国債を持ちたくない』と思うように仕向けなければならない。インフレを起こしてそれで政府債務の一部を返済すると宣言すれば、価値が損なわれる国債の魅力は弱まり、民間投資への資金の流れをつくることができる。
●最終的に増税が必要だとしても、経済に悪影響をもたらす低金利・低インフレが続いている間は増税しないと宣言することが重要だ。政府債務への過剰な資金流入を止め、民間需要を高めることが必要だからだ。
●例えば政府の借金が100兆円あるとする。ただ、残念ながら将来は50兆円分の返済原資しか得られそうにない。政府は個人や企業と異なり借金を踏み倒すことはできない。どうするか。通常であれば増税で借金を返そうとするだろう。しかし、FTPLでは増税ではなく、インフレで借金を返そうと考える。50兆円の返済原資をインフレによって名目100兆円に膨らませることができれば、増税しなくても借金は帳消しにできる。このメカニズムを応用すれば「政府は増税しません。インフレで借金を返済します」と公約すればいい。個人や企業はその場で「将来は物価が上昇する」と考え、実際には財政が野放図に悪化する前に人々のインフレ予測が上向く。これがFTPLの考え方だ。
いかがでしょうか。結果的に財政出動するための言い訳に都合の良い理論ですが、これを経済政策に落とし込むには、何らかの仕掛けがいる。アベノミクスが頓挫した以上、安倍総理といえど口先でのインフレ誘導は難しいのではないか。インフレを起こす方法論としては財政出動ですが、何やら危険なにおいがいたします。首相官邸にも与党にもアイデアがない。仕方なく、霞ヶ関に丸投げし、予算の分捕り合戦が始まる。そういう光景はもうウンザリだ。効果的な財政出動ならよいのだが、失敗すればかえって政府債務が膨らむことになり、取り返しのつかないことになるような結果に終わる…そんな気がいたします。


橋下徹@t_ishin
(マクロ経済)ついに日銀保有債と政府債務をBS上相殺する主張が大手メディア(毎日新聞・アデア・ターナー氏)に掲載され始めた。シニョレッジ(通貨発行益)の活用だ。毎年の日銀納付の現在価値。日銀負債の銀行券には債務性はないし準備預金も利子率0にすればいいだけ。為政者は知恵を絞るべき
posted at 19:11:00
以下、記事
私が提案するのは、日銀に権限を与え、日銀が保有する大量の日本国債の一部をバランスシート(貸借対照表)上から削除することだ。その分、政府が減税や公共投資を進めれば、債務を増やさずに経済を刺激できる。日銀が(返済期限を定めない)永久国債を引き受けて政府にお金を渡し、財政出動をしても同じことだ。

橋下Watcher は続けてるんですね。(私もですが)
さて、色々な意味で日本もそろそろやべんじゃねーかってことで、元々、資産の6割は米ドルベースだったのを、ここ1ヶ月で米ドルを増やして、8割方を米ドルベースに移行させました。
ただ、トランプのおっさんのせいで、米ドルも大丈夫かよ、って状況ではあります・・・。
個人的な見解ですが、日本は、飛行機に例えれば、ゆっくりと墜落している状況だと思います。
そう簡単に墜落はしないとは思いますが、しかしやがて老朽化で間違いなく墜落する、墜落は不可避だと思います。
あとは、いつ、どのように墜落するのか?
可能な限りソフトランディングして死傷者を最小限に抑えて欲しいのですが・・・。

そもそもインフレがハイパーインフレにならない、ほどよい程度に収まる保証もない。
リフレ派って本当にどうしようもないですね。

そろそろ日本株から米国株にシフトしなきゃなと考えております。

トランプのおっさんのせいで相場大荒れ、円高モードですが、イエレン女史の強気発言でまた円安に引っ張られると予想。いづれにしても、FXのドル売りと、輸入業という職業で円高へのリスクヘッジはかけているので、為替はどっちに転んでも良い状況ですが、円預金で持ってるのが一番の無駄(リスク)だと感じます。

仮に上手くいっても手取りは上がりませんよ。高齢化がより深刻化するのですから。賃金が20万が30万になった、しかし手取りはわずかしか増えず、物価は1.5倍みたいなことも十分あり得ます。
社会保障、特に年金ですが、貯金などと違い、インフレしたけど据え置きなんてできません。現在、社会保障債務だけで1600兆以上あるそうです。
かといって締め上げれば、より景気が悪くなるだけです。あちらを立てればこちらが立たず状態なのでどうしようもないです。これは誰がやっても同じでしょう。
ハイパーインフレであれば、有事であることをアピールして、社会保障の停止などもやりやすい。しかし現行憲法では難しいため、改憲はそのための布石じゃないですかね。

まあどう考えても財政破綻は不可避ですから。あとは財政破綻の時期さえ分かれば、資産を沢山増やせるのですが。
2020年に財政破綻するなら、そろそろ円建てからドル建てに移さなきゃと思ってはいるのですが、なかなか進みません。


⬆これについては正に仰る通り。
「日銀が永久に金利を低いままに維持できるので、インフレになれば預金の実質価値が下がるから消費が増える」なんて
トンでも理論をどっかのアホが主張してたのが思い出されます。
根拠としてあげてきたのが、浜田某の著書だったというのも噴飯ものでした。
