2617.株価の上昇は次第に加速化し、最後はバブル化して終わる

株高が続いている。5/15に、前人未踏の野を行く、と書いたが、5/16には、TOPIXの過去最高値を更新し、5/17にはそのままの勢いで、日経平均は3万円を抜いた。今朝方、600円近い大幅高で、一時、3万500円の節目も超えた。日経平均株価には、1000円単位、500円単位に"心理的"節目がある。わりと人間くさいところがある。株高を喜ばない人というのは、空売りをしかけている人たちで、上昇のスピードに恐怖して、買い戻しを始める。これは"踏み上げ相場"というのだが、現物買いと、空売りの買い戻しの相乗効果で、上昇スピードは一気に加速する。

今、国内の証券系のアナリストたちは、そろそろ、調整が入る、と考えており、国内企業の2022年度決算は好調でも、2023年度は円高と、業績は鈍化するので、上昇スピードは落ちる、と見ている。これは、根拠があるので、間違いではない。これまで、続伸に次ぐ続伸で伸びてきたので、当然、利確の売りが出るので、そろそろ踊り場に入る。今日も続伸したら、明日あたり、週末だし、売りが出るのではないか。今年は、米国をはじめ、世界景気の悪化が伝えられている。ロシアのウクライナ侵攻後、米欧は急速に引き締め政策を取ったので、どこも金融危機の火種を抱えている。金融政策を変更していないのは先進国では、日本だけなので、日本には金融不安のリスクは少ない。経済も米欧に比べれば、堅調なので、消去法的に買われている。これが日経新聞の分析である。

私は、株というのは、ゼロサムゲームではないと考えているので、この先、調整と上昇を繰り返しながら、2023年度前半までは上昇する、と見ている。ただ、注意しなければならないのは、株というのは資産効果が働くので、上昇スピードは加速し 最後はバブル化して終わる。1989年の株バブルのピークから34年たった。当時、最前線にいた人は、ほとんどが第一線から退いて、バブルを知らない若者たちが今、この相場を動かしている。バブル30年周期説というのは、人間のライフサイクルとほぼ一致していると考える。

米国株、例えば、ダウは、2021年12月29日に、3万6488ドル63セントの過去最高値を付け、すでに、ひと相場終わっている。日本も米国も、年末に過去最高値をつけて、翌年から下落に転じた、というのは偶然の一致かもしれないが、なかなか面白い現象である。私は、今回の相場は、まだしばらくは上昇し、最後はバブル化して終わると予想している。今、日本は物価上昇が続いている中、相場の過熱感はまだない。日本のバブルを経験した人たちは、まだ60代、70代で健在である。1989年のピークと比較するのは意味がないが、3万2000～3万3000円あたりで、長老たちの理性が目覚めるのではないか、と思う。