388.外債投資信託が人気～運用実績を検証～ : 日本国財政破綻Safety Net

2006年 09月 11日

388.外債投資信託が人気～運用実績を検証～

国内の投資信託の残高が伸びています。1兆円を超す大型ファンドが4本。9月3日の日経紙面に投信の残高ランキングベストテンが載りました。なんと1位から5位までと9位は毎月分配型です。(以下、日経9/3の紙面記事から引用)※は毎月分配型
■■
1位　国際投信　　　グローバル・ソブリン・オープン※ 　残高5.526兆円
2位大和投信　　ダイワ・グローバル債券ファンド※ 　残高1.266兆円
3位　ピクテ投信ピクテ・グローバル・インカム株式※ 残高1.029兆円
4位　日興アセット財産3分法ファンド※ 残高1.007兆円
5位興銀第一ライフ　 DIAM高格付インカム※ 残高0.832兆円
(6位以下省略)
■■ 　
昨年、12月28日に大和証券××支店の店頭へ昼休みに出向き、大和グローバル債券ファンド (以下、グロ債F) を100万円分購入しました。(記事No.290、2005年12月28日参照) その後の運用成績を振り返ってみます。投資信託の基準価格は、日経新聞の株式欄の次のページに毎日掲載され、これを見れば運用成績がわかります。

2005年12月末の購入時、グロ債Fは11,070円と高値圏にあり、100万円÷11,070=90.3342口しか買えませんでした。毎月の分配金は、これに1口当たりの分配金 (最近は80円) を掛けて、90.3342×80=7,227円ということになります。債券の値動きを見ていると、株式同様、分配金の権利確定日の毎月5日に売られて大きく値を下げ、それ以降は少しずつ盛り返すというパターンの繰り返しです。購入後、10,200円くらいまで値を下げた (債券価格=10,200×90.3342=921,400円) のですが、先週末時点で10,600円 (10,600×90.3342=957,500円) とやや値を戻しています。

毎月の分配金を受け取るか、申込手数料無しで再投資するかを最初に選択し、以後変更はできません。毎月の権利確定日の4営業日後に証券会社の口座に振り込まれます。購入後の9ヶ月間の分配金 (2006年1月～9月) の合計は、64,139円 (税引後62,454円) でした。気になる手数料ですが、申込手数料 (1,000万円未満は一律2.1%) を最初に支払います。信託報酬は純資産総額に対して、年間1.3125%です。これが元本から毎年減っていく。12ヶ月後の収支を計算しますと、仮に投信価格が9月と変わらなかったとして、投信価格957,500円と分配金の手取り合計で、およそ104万円。信託報酬と申込手数料を引くと101万円です。これでは、基準価格が値上がりしない限りほとんどチャラです。人気の毎月分配型外債投資ファンドといってもこの程度のなのです。

この商品の値動きの特徴は、円安に振れれば、基準価格が大きく上昇します。要するに、円安に張る金融商品なのです。店頭で買う場合は、株同様、チャートを確認し、価格の安いところで買えば、2～3%程度の運用益は可能と思います。為替相場と、投資先のカントリーリスクに運用成績が左右されますが、自分で運用を管理することが面倒な日本人向きの金融商品ではありますね。

参考　http://www.daiwa.co.jp/ja/products/fund/global/index-s.html

by rc2003 | 2006-09-11 20:37 | その他 | Comments(25)

Commented by rc2003

at 2006-09-11 21:41

基準価格を調べようと思ったら、日経が手元にありませんでした。グロ債Fは、設定時から10年満期の商品ですので、償還は2015年です。購入時より円安になっていれば、債券価格自体が上昇するということは当然有り得ますが、9年後の経済情勢も国内の動向もまったく不透明です。

Commented by 憲一 at 2006-09-11 23:37

外国債券に投資するのであれば、ファンドという形態ではなくて、
債券単体で購入したほうが有利なのではないでしょうか？
販売手数料、信託報酬料もかかりません（ただし、口座管理料は
年３０００円程度かかります）。
グロソブは、無理に毎月分配金を出そうとして、「タコ足配当」に
なっている例が多いと聞きます。

Commented by 貞子ちゃん at 2006-09-12 14:20

グローバル・ソブリンなどの毎月分配型は　為替が円安にふれているときの他に　世界の債券市場の金利（債券の利金）が　低下傾向にあるときは（債券相場が上昇気味のときは）　比較的良好な運用成績は出せますが・・・・この二つの条件が揃わない限り　なにゆえ　分配金が可能なのか・・・素朴な疑問は持ったほうが良いです。１０年後に家の改築のために　ソブリンを解約してみたら　がっばり元本が割れている覚悟が無ければ　買ってはいけないと思います。

Commented by よしのり at 2006-09-12 18:00

ざっと計算すると、９％の年利になりますが、本当にこの配当を続けることが可能なのでしょうか？
１０年満期時、元本本当に返ってくるのか、心配です。

Commented by rc2003

at 2006-09-12 18:54

憲一さんのご指摘のとおりと思います。ただ、グロ債Fの場合、多くの国の債券に分散投資していますので、少ない金額では、個人で同じことをしようとしても難しいかもしれない。利点はそれくらいでしょうか。

Commented by rc2003

at 2006-09-12 19:01

貞子さん、是非お教え下さい。債券の価格は日経に毎日のっています。単純に考えれば、買った時より基準価格が大きく値上がりすれば、そこで売れば利益が出ると考えていました。私の買ったグロ債Fは、今基準価格が10450円ほどなので、口数を掛けると、元本は95万円に値下がりしています。ただ、1月から9月までに、分配金を6万円もらっているので、手数料を考慮しなければ、現時点でほぼチャラということになります。基準価格が10,000円を下回っていなくても、償還額が元本を下回るということがあるのであれば、新聞の基準価格を見ながら、償還時(この場合、2015年)の前に解約すれば、よいということにならないでしょうか。

Commented by rc2003

at 2006-09-12 19:14

よしのりさん、私が考えたのは、配当金が年間7,200円×12=86,400円です。10年満期ですので、10年で864,000円ということになります。実際は、毎年信託報酬が引かれていくので、年間13,000円×10年分の13万円と申込手数料21,000円を差し引くと、10年で71万円の配当収入ということになります。基準価格は、外債なので値下がりしたとしても20%までだろう、と考えました。仮に20%値下がりすれば、元金は80万円です。配当金の71万円と合わせて、150万円。年間5%の利回りではないか、とざっとはじいてみたのです。さらに、2015年というと、円安となっている可能性が高い。外債の価格は下がることはない、と考えたのですが。

Commented by よしのり at 2006-09-12 20:22

心配しているのは、この配当が債権にしては高すぎると思ったからです。
この配当を出せる、債権って？けっこうリスクの高い債権ではないか。
後は、憲一さんが指摘したように、タコ足の心配です。
このまま、満期まで行ければハッピーですね。
投資の世界でも、９％以上のリターンをずーとキープするのは難しいと思っています。

Commented by 貞子ちゃん at 2006-09-13 10:06

わんだぁさん　　一言で言えば　わんだぁさんのように　新聞の基準価格をちゃんとチェックしながら　今までもらった配当金の合計も考慮している人は　全く心配なにのです。
中には　あれほどの高かい分配金を享受しながら　基準価格が大幅に下回る可能性（円高に触れたり　世界の債券相場が暴落すれば　基準価格が大幅に下がってしまうのが当たり前なのがソブリン系の分配型の債券ファンドなのです。）があることさえも　まるっきり覚悟しないまま　ソブリンなどへ投資している投資家の方も多いのです。
世界の債券相場が暴落していて　　円が安くなっても　分配だけは続けるのがソブリン系の投資信託ですから　投資かも分配金をもらいながら　その一方で基準価格が大幅に下がる状況（円安局面、債券暴落局面）を想定しないのは　まるっきりおかしいのです。

やはり債券の特徴としては　ダイレクトに保有して満期まで持っていれば　まずデフォルテさせなければ　額面保障されています。ですから　憲一さんのご指摘は本当のことなのです。

Commented by 貞子ちゃん at 2006-09-13 16:42

わんだぁさん　私からも一つご質問があるのですが・・・グロ債Fをご購入された理由は　やはり　キャピタルフライを想定してのことでしょうか。

わたしは数年前にかなりキャピタルフライ＆預金封鎖には悩みまして　でも生活基盤を海外に移すつもりもなく、だったら外貨建てMMFや外債をダイレクトに保有したり　外国株式中心の投資信託に切り替えたりしました。日本国政府が預金封鎖もどきを始めたとしても　順番から言って　真っ先にやられるのは　銀行や郵便直の預貯金です。次が証券会社のMRF。順番から言って　たとえ国内の金融機関でも　ペイオフの対象ではないもので　しかも　海外の大手の金融機関が主体となって運用している金融商品に変えていたら　日本国政府といえども　そう簡単には没収できないとの結論です。

Commented by ハリマオ at 2006-09-13 18:23

日本にすんだまま、アメリカでの資産にしておくのは、良い
と思います。日本人の持っているアメリカの国債とかを政府が
無理やり売り払っわせるなんて、アメリカの植民地である日本の
政治家はできるわけないでしょう。（ちょっと言いすぎ？）

毎月分配の外貨ＭＭＦもいいですが、ボンド・セレクトなら、
たしか１年１回の分配ですので、より節税効果は有利ですね。
おっしゃるように、世界銀行発行とかのドルとか豪州ドル建ての
債券を購入して、償還期日前に売却できれば、いいのですが、
株と違って相対取引なので、証券会社経由では個人は有利な
価格で売れないでしょうけれど、資産の分配という意味なら
いいのではないでしょうか。

Commented by rc2003

at 2006-09-13 19:32

貞子さん、ご丁寧な回答ありがとうございます。グロ債Fは、買った時すでに超有名で、大和証券の主力商品でした。外債の投信は検討していました。当時、グロ債Fは高値圏にありましたが、権利確定日に大きく値を下げるなどは知りませんでした。値上がれば、追加で買い増そうと思っていましたが、その後、債券は値下がりした。毎月分配金をもらうのと、再投資するのとでは、税金は、再投資が有利だが信託報酬は分配金をもらう方が得、というのは日経の日曜版で知りました。窓口の女性は回答できません。私は、キャピタルフライトは想定していません。実際やってたら、もっと派手にこのブログに書きまくっていたでしょう。個人レベルの対策が不可能に近いのと、数千万円の余裕資金があれば真剣に考えたでしょう。まだ住宅ローンの残高が残っていますし、下の子供は大学進学をひかえている。まだ金がかかるし、数百万円単位の資金を逃避させたところで、国家破産の前には無力に等しい。そのためには、庶民レベルの視点での対抗策を考えた方が、ブログとしての社会的意義があるのではないか、というスタンスで、このブログを続けているのです。

Commented by 貞子ちゃん at 2006-09-13 19:39

ハリマオさん　レスありがとうございます。（＾＾
実は私は世銀のドル建て債券をけっこう沢山持ってます。（＾＾：
オージーとユーロは　まだMMFのままですが　一定のボリュームになったら　世銀債を買おうと思ってます。
バンカードのファンドやHSBCのチャイナオープンやインドオープンも　キャピタルフライも考慮して　ちょっとづつ買い貯めて来たら　何故か増えています。
ボンドはまだ買ったことが無かったですが　今後の検討にしますね。

Commented by 貞子ちゃん at 2006-09-13 20:27

わんだぁさん　グロ債Fが権利確定日に大きく値を下げるのは　私も初耳でした。
『手数料』や『信託報酬』も高いですね。もしかしたら解約時に支払わされる『信託財産保留金』も高いです。（一般に従業員が多くて　りっぱな建物の大手の金融機関は　手数料や信託報酬や信託財産保留金が高くなっています。）
今　夫が関係しているトヨタFS証券で　新光投信の海外国債ファンド（毎月分配型）http://www.toyota-fss.com/fund/0631101bprom1.html　で調べてみましたが、ネットでは　手数料１．５７５％（税込み）、
信託報酬０．０９７５％（税込み）、信託報酬留保金０．１％　でした。夫は職人気質なので　毎月分配型の海外債券ファンドをネット上では　並べたくなかったようです。お客様からのご要望が強くて　ネットで陳列せざるを得なかったようです。特に推奨はしていないようです。。

Commented by 貞子ちゃん at 2006-09-13 20:29

わんだぁさん　グロ債Fの手数料と信託報酬と信託財産保留金を合計してみてください。意外と高い利回りをうたいながらも　簡単にこれら３つの（見えない手数料）合計が　一年間の金利以上になっている投資信託は多いはずです。とくに　ネット証券ではなく　大手の金融機関の手数料合計は　すべからく高く設定しています。ひどいところは　口座管理料なども含めてネットの３倍以上の見えない手数料を取っています。）
数百万円単位の運用なのでしたら　私とさほど変わらない金額です。
キャピタルフライを意識したら　当然　海外へ目が向きますし、すると　けっこう高利回りのものが　価格破壊的な手数料で　１万円単位で　ネット証券で購入できる時代になっています。
商品の説明は　大手の金融機関で受けて　実際に購入するのは　手数料の安いネットで　と使い分けることが　妙なところで　ぴんハネされないためには　肝心です

Commented by 貞子ちゃん at 2006-09-13 20:35

ごめんなさ～～～い。キーボードミスでした。ｍ（　）ｍ
０，０９７５％→（訂正）→０．９９７５％　です。

Commented by rc2003

at 2006-09-13 20:51

貞子さん、ひととおりパンフレットは読みましたが、虫めがねがいるような約款のすみずみまでは読んでいません。手数料は、申込時の2.1%と信託報酬が1.3125%、解約手数料は必要と聞いていますが、金額は今度、確認します。権利確定日に大きく値を下げるのは、株同様、配当目当てで、しかも、チャートの下で買って上で売る、ということをしている投資家がいるとしか考えられません。数百万単位で動かすとかえって手数料が高くつきます。裏ワザがあるのかもしれませんが。私は、木村剛さんの説くがごとく、本来、投資の王道をいきたいのです。しかし、フィナンシャルジャパンには、国家破産を想定した記事がありません。今後、投資の王道なんてどうなるかわからない。貞子さんから、今度、木村さんにお会いしたとき、特集を組むように、私がお願いしていたと、お伝え下さい。

Commented by rc2003

at 2006-09-13 20:56

ハリマオさんのいわれる米国資産に変えておくというのは賢明な選択と私も思います。米ドルが値を下げることがあっても、米国は、日本と違って破綻しませんから。ただ、対ドルレートで円が大きく値を下げた場合、為替差益に対して、大きな課税が待っていることと思います。

Commented at 2006-09-13 21:39

ブログの持ち主だけに見える非公開コメントです。

Commented by rc2003

at 2006-09-13 22:01

そうですか。それは残念。 orz でもフィナンシャルジャパンは今のところ成功していると思いますよ。年間購読申し込んだら、タダで送ってきてくれた株の本も面白かったし。木村さんの本やら雑誌の掲載記事はたいてい読んでいますが、財政破綻に関して、具体的には書いていません。国家財政破綻を織り込んでしまうと、これまでの資産運用のノウハウやらいろんな前提が崩れてしまう。そもそも日本の経済がガタガタになるなんてことは、今の金融業界は織り込んでいません。あ、話変わりますけど、日本証券アナリスト協会の証券アナリスト第一次レベル試験の通信講座に今、チャレンジ中です。動機は話せば長くなるのですが。

Commented by シイシヒ at 2006-09-14 09:29

いつも読ませてもらっている者です。
長くなっても、動機が聞きたいですね。

Commented by 貞子ちゃん at 2006-09-14 14:27

根拠なく生理的に好きか嫌いかは別として、フィナンシャルジャパンは　私も創刊号からの愛読者です。
１年前は　フィナンシャルジャパンでも　赤裸々な国家破綻を想定した記事はありましたが・・・。
今も昔も　金融業界では将来日本経済ががたがたになることを想定している人は少なくないです。いや　当たり前のように想定している・・・。
１０年前から　野村総合研究所などの資料は　『日本経済最悪のシナリオ』みたいなものでカタストロフィーを想定しています。（メディアの話題に上らないだけです。）
私も　振り返ってみたら　私自身は全く意図していなかったのですが　財政破綻という話題でブログのアクセスを伸ばしたような気もします。
ただ　アクセス件数ご伸びてしまうと　私自身が自分のブログでは　あまり国家破綻は話題にしたくないのです。なまじ愛国心があると　　　アクセスが伸びれば伸びるほど　話題に出来ない。
つまり　広く皆が知れば知るほど　意図せずして　国家破綻の襲来時期を　早めてしまうことになる。キャピタルフライが起きてしまう。

Commented by 貞子ちゃん at 2006-09-14 14:37

だったら　今度は　国家破綻を防ぐ具体的な方法を考えるしかないのですが、もう既に　プライマリーバランスの達成なんて甘っちょろい対策では　不可能なのです。たとえば　今の国家破綻防止対策として有効な具体的な手法は　非市場性国債の早期導入とか　複式簿記の早期導入とか　消費税の早期大幅引き上げなどの　たいていの国民は誰も関心を示さない＆誰も理解不能な　かなりマニアックな手法しか残されていません。本当は　それを　ブログで繰り返し更新せざるを得ない。しかも　こういうある意味学術的な話題は　更新している人間も辛くて疲れる話題です。
ましてや天下の一般読者向けのフィナンシャルタイムが　そうそう　いつも国家破綻を話題にできるわけがありません。あるいは個人レベルでの対策については・・・・・結論から言えば　結局は　個々人の判断に任すしかないのです。
平均的な日本の貯蓄層でしたら　私の夫が関わっている証券会社で充分対策は取れるわけですしね。。。。。
この資産運用で『みんなが　ばっちし♪』　なんて対策があるなら　富田先生だって　財務省の人だって　金融村の人だって　さらには私だって　ここまで苦しまないです。

Commented by 貞子ちゃん at 2006-09-14 14:39

個々人が可能な対策なんてものは　何もしないよりは　したほうが良い対策くらいしか提案できません。提案したって　キャピタルフライのリスクなどはデマだと信じている人は　『悪徳商法』であると疑います。疑わない人が多くなれば　キャピタルフライが早く来て　個人向け国際が売れなくなって　ジョージ・ソロスが日本国債を空売りするだけですしね。
木村　剛さんとて　私とほぼ同じ意見だと思いますよ。

Commented by かじ at 2006-09-14 16:31

今の日本を見ていますと、企業の収益は上がっている。
しかし、この収益は労働配分を減らした利益です。
それに、正規社員を派遣社員に置き換え、正規社員も年棒（業績給）にしたおかげで、固定費は減りましたが、企業の未来も閉ざしました。
技術の、人による継承をなくし、半年先の利益しか見ていないので、ここ数年先には、日本の企業の多くが没落します。
今後、個人消費はもっと下がり、サラリーマン増税をしても、原資が減るので、増えないと思います。
キャピタルフライトがなくても、日本の未来は経済拡大はなく、沈没するでしょう。
それを考えて上で、なにをしなくてはいけないかですが、個人としては資産運用ぐらいしかないですね。
今の日本の貿易黒字の半分以上が、海外投資によるキャピタルゲインのですから、個人も自己判断で運用を考える時代だと思います。

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